التحليل المالي والفني

🧾 أولًا: التحليل المالي (Financial Analysis)

1. تعريف التحليل المالي
هو دراسة البيانات المالية للشركات المدرجة في الأسواق المالية بهدف تقييم أدائها المالي والاقتصادي، وتقدير قيمتها العادلة، واتخاذ قرارات استثمارية مبنية على أسس علمية.

2. أهداف التحليل المالي

• تحديد الربحية، السيولة، الكفاءة التشغيلية، والملاءة المالية.
• مقارنة أداء الشركة مع منافسيها أو مع أدائها التاريخي.
• تقدير القيمة العادلة للسهم.
• دعم قرارات الاستثمار والتمويل.

3. أنواع التحليل المالي

أ. التحليل الأفقي (Horizontal Analysis)
مقارنة بنود القوائم المالية عبر فترات زمنية مختلفة لمعرفة اتجاهات النمو أو التراجع.

ب. التحليل الرأسي (Vertical Analysis)
تحليل مكونات القوائم المالية في فترة واحدة بنسبة مئوية من إجمالي البند (مثلاً، نسبة تكلفة المبيعات من الإيرادات).

ج. التحليل بالنسب المالية (Ratio Analysis)
أكثر الأساليب استخدامًا، وتشمل:

الفئة	النسبة	الصيغة	دلالتها
الربحية	هامش صافي الربح	صافي الربح ÷ الإيرادات	قدرة الشركة على تحقيق أرباح
الكفاءة التشغيلية	معدل دوران الأصول	المبيعات ÷ إجمالي الأصول	كفاءة استخدام الأصول
السيولة	النسبة الجارية	الأصول المتداولة ÷ الخصوم المتداولة	قدرة الشركة على سداد التزاماتها القصيرة
الملاءة المالية	نسبة الديون إلى حقوق الملكية	إجمالي الديون ÷ حقوق الملكية	درجة اعتماد الشركة على التمويل بالدين
القيمة السوقية	مضاعف الربحية (P/E)	السعر السوقي للسهم ÷ ربحية السهم	تقييم السوق للشركة

4. أدوات ومصادر التحليل المالي

• القوائم المالية (قائمة الدخل، المركز المالي، التدفقات النقدية).
• التقارير السنوية والربعية للشركات.
• مؤشرات السوق ومعدلات الفائدة.
• تقارير المحللين الماليين وشركات التصنيف الائتماني.

5. خطوات التحليل المالي

• جمع البيانات المالية الدقيقة والمحدثة.
• تحليل الاتجاهات التاريخية.
• حساب النسب المالية وتفسيرها.
• المقارنة المعيارية مع شركات القطاع أو المتوسط الصناعي.
• إعداد التقرير النهائي بالتوصيات (شراء – احتفاظ – بيع).

نماذج تقييم الشركات

• طريقة التدفقات النقدية المخصومة (DCF).
• طريقة مضاعف الربحية أو القيمة الدفترية.
• طريقة EVA (القيمة الاقتصادية المضافة).

ثانيًا: التحليل الفني (Technical Analysis)

1. تعريف التحليل الفني
هو دراسة حركة الأسعار وأحجام التداول التاريخية في الأسواق المالية بهدف التنبؤ بالاتجاهات المستقبلية، بالاعتماد على الرسوم البيانية والمؤشرات الإحصائية.

2. فرضيات التحليل الفني

• السعر يعكس كل شيء.
• الأسعار تتحرك في اتجاهات (Trend).
• التاريخ يعيد نفسه (أنماط متكررة).

3. أنواع الاتجاهات

• اتجاه صاعد (Bullish): قمم وقيعان أعلى.
• اتجاه هابط (Bearish): قمم وقيعان أدنى.
• اتجاه عرضي (Sideways): حركة سعرية في نطاق محدد.

4. الأدوات الفنية الرئيسية

أ. الرسوم البيانية (Charts)

• الخطية (Line Chart)
• الأعمدة (Bar Chart)
• الشموع اليابانية (Candlestick Chart)

ب. المؤشرات الفنية (Indicators)

النوع	المؤشر	الوظيفة
الاتجاهية	المتوسطات المتحركة (MA)	تحديد الاتجاه العام
الزخم (Momentum)	مؤشر القوة النسبية (RSI)	قياس التشبع الشرائي أو البيعي
التذبذب	MACD	رصد تقاطع الاتجاهات والزخم
الأحجام	Volume & OBV	تأكيد قوة الاتجاه من خلال حجم التداول

ج. نماذج الأسعار (Patterns)

• الرأس والكتفين (Head & Shoulders)
• القمم المزدوجة والقيعان المزدوجة
• المثلثات، الأوتاد، القنوات السعرية

5. أدوات أخرى

• الدعم والمقاومة (Support & Resistance)
• خطوط الاتجاه (Trendlines)
• مستويات فيبوناتشي (Fibonacci Retracement)

6. الفرق بين التحليل المالي والفني

المقارنة	التحليل المالي	التحليل الفني
المدخل	دراسة البيانات المالية للشركات	دراسة حركة الأسعار وحجم التداول
الأفق الزمني	طويل الأجل (استثمار)	قصير إلى متوسط الأجل (تداول)
الأدوات	قوائم مالية ونسب ومؤشرات اقتصادية	رسوم بيانية ومؤشرات فنية
الهدف	تحديد القيمة الحقيقية للسهم	تحديد التوقيت المناسب للدخول والخروج
الاعتماد	بيانات محاسبية	بيانات سوقية

7. التكامل بين التحليلين
أفضل قرارات الاستثمار تأتي من دمج التحليل المالي والفني:

• التحليل المالي يحدد ما يجب شراؤه.
• التحليل الفني يحدد متى يتم الشراء أو البيع.

8. أمثلة تطبيقية (مختصرة)

• شركة مدرجة تظهر نسب مالية قوية → التحليل المالي يشير إلى undervalued.
• نموذج فني صاعد + RSI معتدل + كسر مقاومة → التحليل الفني يؤكد فرصة دخول مثالية.

التحليل المالي = فهم القيمة.
التحليل الفني = فهم التوقيت.
المستثمر الذكي يجمع بين الاثنين لاتخاذ قرارات رشيدة مبنية على بيانات وليس عواطف.